关注鲍官资讯微博:
网站首页 > 财经 > 东兴宏观:9月份数据有所回暖 经济周期“拐点”将逐步确立

东兴宏观:9月份数据有所回暖 经济周期“拐点”将逐步确立

2019-11-19 15:15:52 来源:鲍官资讯 作者:匿名 阅读:4873次

资料来源:东兴证券研究所

2019年10月18日,国家统计局发布2019年9月经济增长数据:2019年9月,规模以上工业增加值实际同比增长5.8%,比8月份增长1.4个百分点;9月份,社会消费品零售总额同比增长7.8%,比8月份增长0.3个百分点,其中不含汽车的消费品零售总额增长9.0%,比8月份下降0.3个百分点。1-9月,全国固定资产投资同比增长5.4%,1-8月略有下降0.1个百分点。

观点

1.工业生产:9月份工业增加值增速大幅上升,高端制造业成为结构亮点。

2019年9月,规模以上产业增加值同比实际增长5.8%,比8月份增长1.4个百分点。1月至9月,规模以上工业增加值同比增长5.6%,增速保持不变。九月份三大类增加值中,采矿业同比增长8.1%,比八月份增长4.4%。制造业增长了5.6%,增速为1.3个百分点。电、热、气、水的生产和供应增长了5.9%,与8月份持平。

9月份,总的来说,特殊设备、电气和通信制造业的增加值增长率急剧上升,汽车制造业的增长率下降,矿产品和金属冶炼的增长率下降。通用设备制造业同比增长3.5%,比上个月增长3.5个百分点。特种设备制造业同比增长7%,比上个月增长3.7个百分点。电机和设备制造业同比增长12.10%,比上个月增长2.1个百分点。计算机、通信和其他电子设备制造业同比增长11.40%,比上个月增长6.7个百分点。这两者在今年都处于相对较高的增长水平。汽车制造业增加值同比增长0.5%,比上个月下降3.8个百分点。铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业同月同比增长4.7%,比上个月下降3.1个百分点。农副食品加工业同比增长-1.2%,下降1.2个百分点,连续5个月下降,9月份为全年最低点。非金属矿产品行业、黑色金属冶炼及压延加工业、有色金属冶炼及压延加工业分别同比增长7.00%、9.50%和7.70%,比上个月略有下降约1个百分点。

2.消费:9月份社会消费品零售额大幅提高,汽车和通讯设备消费大幅反弹。

2019年前三季度,名义同比增长8.2%,其中不含汽车的消费品零售总额增长9.1%,与上年同期持平。9月份社会消费品零售总额同比增长7.8%,比8月份增长0.3个百分点。其中,不含汽车的消费品零售总额增长9.0%,比8月份下降0.3个百分点。

从工业来看,汽车消费和通讯设备都有了显著增长。9月份汽车消费同比增长-2.2%,比8月份大幅下降5.9个百分点。9月份通信设备同比增长8.4%,比8月份上升4.9个百分点,达到4月以来的最高点。家具和家用电器、音像设备同比分别增长6.3%和5.4%,比上个月分别增长0.6%和1.2%。

粮食、石油、食品、酒精、烟草和建筑装饰材料消费量大幅下降。粮食、石油和食品消费同比增长10.40%,比上个月下降2.1个百分点。烟酒消费同比增长4.2%,比上个月下降8.4个百分点。建筑装饰材料同比增长4.2%,比上个月下降1.7个百分点。文化和办公用品消费大幅下降,9月份同比增长-0.2%,较上年同期下降20个百分点。

3.固定资产投资:制造业投资依然低迷,房地产投资依然光明。

1-9月,全国固定资产投资同比增长5.4%,1-8月略有下降0.1个百分点。其中,矿业投资增长26.2%,增速与1-8月持平。制造业投资增长2.5%,增长率下降0.1个百分点。基础设施投资(不包括电、热、气、水生产和供应)同比增长4.5%,比1-8月增长0.3个百分点。

房地产开发投资同比增长10.5%,增速与1-8月持平。1-9月,房地产开发企业土地收购面积同比下降20.2%,1-8月下降5.4个百分点。自年初以来,征地面积的减少逐渐缩小。9月份征地面积累计同比增长比2019年初下降13.9个百分点。销售面积的减少逐渐缩小到今年以来的最低点。9月份销售面积同比累计增长0.1%,比1月至8月下降0.5个百分点。自年初以来,销售面积的累计同比增幅不断缩小。9月份,商品房销售面积同比累计增长-7.2%,为2017年5月以来的最小降幅。

4.经济周期的“拐点”将逐步确立,资产配置的“拐点”即将到来。

从三大需求来看,(1)消费方面,房地产产业链、汽车消费和电子通讯产品的消费周期将很快触底回升,中期消费周期的底部将很快确立,消费周期的逆转将在2019年第四季度确立;(2)投资方面,全球制造业投资周期的底部即将出现,库存周期即将结束,在“库存补充”的驱动下,房地产投资仍充满弹性,积极的财政政策将推动基础设施投资继续反弹;(3)就外部需求而言,2019年的贸易战将对全球贸易造成巨大伤害。然而,2020年,全球货币政策宽松对贸易战的对冲效应将逐渐显现,全球贸易周期将很快触底反弹。基于此,我们认为中国经济周期的“转折点”将在2019年底和2020年初逐步确立。中国的资产配置将迎来一个“转折点”,股市将迎来牛市,债券市场将面临压力。

风险提示:宏观政策宽松没有预期的那么好;全球贸易战再次升级

uedbet 广西快乐十分 秒速赛车pk10官网

最新

郑重声明:以上内容与鲍官资讯立场无关。鲍官资讯发布此内容的目的在于传播更多信息,鲍官资讯对其观点、判断保持中立,不保证该内容(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议,据此操作,风险自担。